通胀预期上升会否影响亚洲债券？

最近几周，期限较长的美国国债收益率一直在稳步攀升。市场对利率先于预期回升的忧虑，央行资产购买规模的缩减，以及经济活动的强劲反弹均是推动债券收益率上升的主要因素。 在上图中，作为未来十年市场年度通胀预期的关键衡量指标，美国10年期国债盈亏平衡通胀率在3月19日已升至2.31％，为2013年5月以来的最高水平。

美联储最近对宽松政策立场的重申似乎已然缓解了部分忧虑。 然而，美联储主席认为美联储对当前的美债收益率水平无需做出反应。这一消息推升了相关预期，即政策制定者将允许通胀过高，并造成更多人看跌长期国债收益率曲线。

瀚亚投资亚洲固定收益团队认为，对通胀上升的忧虑仍为时过早，最近的市场异动有反应过激之嫌。 进一步的上涨可能会受到限制。尽管通货再膨胀交易最近变得活跃，但大多数主要经济体的通胀率仍然适中。 此外，长期反通胀趋势和仍然巨大的全球产出缺口预计将抑制通货膨胀压力。

尽管如此，由于市场参与者在继续挑战美联储首次加息的时机，预计短期内会出现一定的利率波动。 瀚亚投资亚洲固定收益团队仍然对亚洲债券的前景表示乐观。在流动性仍然充裕的情况下，亚洲债券的收益优势及较为强劲的增长背景应将继续吸引投资者。他们看好亚洲高收益企业；这些企业较高的利差和利差缩小空间可以为抵御近期美国利率上行压力提供缓冲。

美国10年期国债盈亏平衡通胀率（%）

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每月一图 亚洲 债券